刘纪鹏：资本市场迈入投资型转型新阶段

本报记者 郭婧婷 北京报道

3月21日，2025“智能财富管理论坛”（春季）研讨会——暨首届“金鼎杯”买方投顾资产配置大赛启动仪式在京举行，在主旨演讲环节，中国政法大学教授、原商学院院长、资本金融研究院院长刘纪鹏出席并发表演讲，他深入剖析了当前资本市场转型趋势，以及财富管理领域面临的挑战与机遇。

刘纪鹏指出，当前我国资本市场正处在一个关键的转折点上，随着人均GDP达到13000美元、股票市值突破90万亿元大关，资本市场已经从过去单纯的融资型市场向投资型或者融资和投资并重的市场转型，并成为重要的财富管理市场。

“当前，劳动性收入、经营性收入和财产性收入三者之间的界限逐渐模糊，劳动者、所有者和经营者是可以作为一个整体而出现的，每个人都拥有一定的家庭财富。在低利率环境下，如何将每月仍在增长的151万亿元居民存款有效引导至资本市场和财富管理领域，是投顾专家需要深入研究的重要课题。”刘纪鹏表示。

资本市场从融资型转向投资型或者融资和投资并重

刘纪鹏强调，如今，资本市场被赋予了国家竞争力主战场、经济重要支撑平台以及高质量发展引擎等全新定位，这意味着其功能与角色发生了质的转变。科技创新、产业结构升级换代都离不开资本市场助力。

在谈到转型的必要性时，刘纪鹏分析道，我国产业结构急需转型升级，传统落后产业面临高科技迭代的迫切需求，而科技创新、产业升级所需的资金支持，离不开资本市场的助力。例如像DeepSeek这样的大模型开发，早期原始积累资金就依赖于资本市场，这充分彰显了资本市场在推动科技发展、产业变革中的关键作用，也凸显了从融资型向投资型市场转型的现实意义。

对于如何实现转型，刘纪鹏提出了一系列针对性的建议。他指出，要解决长期以来偏向融资方的倾向，如大股东减持、第二类限制性股票等问题，切实保护投资者利益，树立投资者至上的理念。同时，监管制度改革也至关重要，理顺证监会与交易所的关系，推动金融资本由中央统一监管等措施，从而营造更加公平、规范、高效的市场环境。

从“靠天吃饭”到“以客户为中心”

刘纪鹏认为，金融业是服务业，也是财富管理的重要领域，对创造普通投资者的财产性收入至关重要。随着人均GDP达到中产水平，收入结构将不再局限于劳动性收入，财产性收入的增长成为关键，而资本市场和财富管理是实现这一增长的重要途径。

据中国证券投资基金业协会1月20日披露的数据，截至2024年12月底，中国境内公募基金管理机构共163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计32.83万亿元。

在刘纪鹏看来，为促进资本市场发展，需从政策上改革收费制度，让基金公司健康发展。可考虑固定收费与浮动收费相结合，如0.8%按固定收费，其余部分按基金公司创造的财富和收益浮动收取费用。

刘纪鹏着重强调了财富管理从卖方市场“靠天吃饭”向买方市场“以客户为中心”转型的紧迫性与必然性。他指出，公募基金费率改革也提供了转型战略机遇期，可以围绕买方投顾打造财富管理和资本市场的理财平台。

他建议，财富管理机构应抓住这一转型战略机遇期，实现从以产品为中心向以客户为中心的转变，加强银行、券商、保险、基金等多领域金融协同作战，积极与互联网、AI、大数据等前沿技术工具深度合作与应用，抓住买方投顾这一核心作为未来财富管理行业发展的引擎。

（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：颜京宁）