二季度公募进攻方向渐明 继续追捧科技成长主线

来源：中国证券报

随着多家基金公司近期陆续发布二季度投资策略，公募机构新一轮投资方向逐渐明确。多家基金公司认为，A股市场近期出现调整。外部扰动因素短期冲击市场风险偏好，但充分调整后，市场整体估值具备吸引力，中期表现值得期待。科技板块向好趋势仍然不变，科技成长风格会持续占优，此外还将关注红利、困境反转等主题机会。

一季度赚钱效应明显

以人工智能（AI）、机器人等为代表的科技板块一季度高歌猛进，公募基金也取得了一定的赚钱效应，尤其是捕捉到上述板块投资机会的主动权益类基金，更是取得了亮眼的成绩。

其中，鹏华碳中和主题A以超过60%的收益率成为一季度表现最好的基金。截至2024年末，该基金的前十大重仓股包含禾川科技、北特科技、贝斯特、斯菱股份、中坚科技等多只科技股。

平安先进制造主题A和永赢先进制造智选A紧随其后，一季度收益率均超过50%；前海开源嘉鑫A、中航趋势领航A、广发成长领航一年持有A等一季度收益率都超过或接近40%。截至2024年末，这些基金重仓持有三花智控、中大力德、绿的谐波等科技股，以及泡泡玛特、老铺黄金等新消费品种。

一季度港股市场也有不错的表现，恒生指数涨15.25%，恒生科技指数涨20.74%。一些主要投资港股的基金收益率排名靠前，汇添富香港优势精选A、中银港股通医药A等一季度收益率均超过30%，永赢医药创新智选A、诺安精选价值A等也都取得了不错的收益率。

近期A股、港股市场出现调整，部分一季度绩优基金净值也纷纷回撤。截至4月7日，鹏华碳中和A2025年以来的收益率已不到40%，平安先进制造主题A、永赢先进制造智选A、前海开源嘉鑫A今年以来的收益率已不到30%。

市场估值再度具备吸引力

民生加银基金认为，近期市场调整主要有三方面的原因：第一是海外扰动因素发酵，引发流动性冲击；第二是全球市场联动效应；第三是技术面破位，资金踩踏导致市场的调整幅度加深。

近期各大基金公司二季度或四月投资策略陆续出炉，多家公募在其投资策略中仍然看好后市。金鹰基金表示，情绪冲击引发A股市场震荡。中长期来看，无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备，都不是上一次遭遇外部因素影响时可比。我国经济已经在一定程度上适应了外部因素影响后的出口结构优化，投资者更有经验，并且在DeepSeek为代表的科技产业取得重要突破后，我国科技企业信心进一步强化，投资者对后市应该更有信心。

景顺长城基金认为，短期来看，海外扰动因素明显超出市场预期，冲击市场风险偏好。去年9月以来，国内政策明显转向，政策外部风险超预期将促使国内逆周期政策力度进一步加大，决策层会更坚定地通过财政货币措施协同发力，提振内需。叠加2025开年以来科技领域和地缘局势都发生了变化，全球资金面临再布局。近期调整后，市场整体估值再度具备吸引力，短期风险偏好可能相对不足，但市场中期表现仍然值得期待。

科技成长仍是主线

在具体的投资机会上，红利资产近期得到了基金公司的重视。长期来看，把握科技板块的投资机会仍然是公募机构的共识。

华夏基金表示，在经历调整后，市场拥挤现象已经得到了明显的改善。“AI+”仍是后市主线，随着各行业的AI渗透率快速提升、更多垂直应用加速落地，“AI+”存在广泛的战略性成长机会，这是中国资产本轮行情主升浪的根基。同时，投资者可以关注困境反转主题的筹码再平衡机会，聚焦军工、生物科技等领域。

富荣基金认为，海外扰动因素带来的不确定性对市场情绪形成压制，但结合历史经验来看，外部因素的边际影响或随时间递减。科技板块呈现较强韧性，相较于2018年-2019年，国内相关产业链景气程度已大幅提升，叠加中期流动性充裕的宏观环境，以及AI、机器人等领域的持续突破，科技板块向好趋势不变。

招商基金建议关注低估值的金融、能源、公用事业等红利属性行业；另外，建议关注消费板块的白色家电和食品饮料方向、资源品中的有色金属方向，医药板块中具有泛科技属性的创新药方向。同时，中游相关行业的业绩修复性机会也可以积极关注，比如钢铁、光伏等方向。

“随着海外扰动因素边际影响持续递减，叠加一季度经济数据和上市公司财报披露，对确定性的追逐或是市场行情演绎的核心。”富国基金表示，将重点关注业绩线索，聚焦确定性较高或业绩预期改善的领域，如有色、消费电子、工程机械、食品饮料、服务消费等方向；同时重点关注红利资产，如银行、电信运营商、电力等方向。中长期来看，AI革命方兴未艾，科技成长仍是主线，积极关注AI国产算力、软硬件、机器人等方向。